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直达国际:【内外套专栏】金银铜行情回顾: 全球贸易局势紧张避
发布日期:2019-09-30 11:57   来源:未知   阅读:

  金银等贵金属产品一直备受境内外投资者关注,各市场、产品间的联动更使套利机会多多。直达国际新开“金银铜周度行情回顾及展望”内外套专栏,每周一更新,为贵金属套利投资者提供更多内外比价、持仓等数据支持,敬请关注。01?贵金属周

  外汇天眼APP讯 :金银等贵金属产品一直备受境内外投资者关注,各市场、产品间的联动更使套利机会多多。直达国际新开“金银铜周度行情回顾及展望”内外套专栏,每周一更新,为贵金属套利投资者提供更多内外比价、持仓等数据支持,敬请关注。

  上周全球贸易的紧张局势继续发酵,在美东时间5月31日,美国总统特朗普发推文决定对墨西哥进口产品加征关税,以解决非法移民的问题。同时于上周五,中国商务部宣布建立“不可靠实体清单”制度。“这是中方对美方在毫无证据情况下将多家中国企业列入出口管制”实体清单“的被迫反制,属于维护自身合法权益的举动”,这也得美股科技股盘前持续走低。

  截止周五收盘,道琼斯工业指数跌超350点,跌破25000关口,三大股指均创下2019年以来最大的单月跌幅。美原油单月下挫15.93%,创2月中旬以来的新低。美债收益率持续走低,关键收益率曲线倒挂程度进一步加深。这也引发了市场对于经济衰退的担忧,避险资金涌入日元,黄金等资产。

  上周沪金主力合约(沪金1912)周涨幅0.77%,沪银主力合约(沪银1912)录得周跌幅0.28%。外盘COMEX黄金周涨幅1.63%,COMEX白银录得周涨幅0.03%,金银比价续创新高。另外据彭博社消息,美国决定将印度从普惠制待遇国名单中移除,该行政命令将于6月5日生效。现阶段似乎看不到贸易争端有缓和的趋势,因此操作上仍以做多黄金为主。

  观察一下上周金银实物持仓的变化情况, 全球最大的黄金与白银ETF,SPDR与SLV。截止2019年5月31日,SPDR黄金ETF的持有量小幅反弹,报743.21吨。SLV白银ETF的持仓量没有太大变化,报9705.48吨。

  同时能够观察投机情绪的CFTC持仓分析报告显示,截止2019年5月28日,COMEX黄金的非商业净持仓没有发生太大变化,报86688张;而COMEX白银的非商业净持仓再度下行,主要是非商业空头持仓量的持续增加。

  上周的金银比价续创新高。虽然金银比已经处在历史的高位区间,但市场的资金仍是更为青睐黄金。

  未来一周我们应该关注的一系列重要数据以及事件: 美联储发布经济状况褐书欧洲央行行长德拉吉在政策会议后讲话,英国首相特蕾莎·梅将于6月7日辞去保守党领导人一职,她的继任者角逐将在下周提名最后期限之前加速;同时应该关注的数据有中国5月财新制造业PMI,德国5月制造业PMI终值,欧元区5月制造业PMI终值,美国5月ISM制造业指数以及美国5月非农就业人口变动等。

  上周在避险资产里边最耀眼的明星品种莫过于美国国债。美国国债根据债券的偿还期限不同,美国国债大致可分为短期国库券(T-Bills)、中期国库票据(T-Notes)和长期国库债券(T-Bonds)3类。美国国债除了本土投资者外还面向全球各个国家,其往年的国债发行量平均一年是5、6千亿美元。

  黄金是货币,虽然持有人不能获得利息;国债是纸或者数字,发行人为了安抚持有人的焦虑,会支付所谓的“国债收益”,每一年国债全部收益占投资总金额的比率就是每年的“国债收益率”。美债收益率曲线年期国债)和长期利率(通常指10年、20年、30年期国债)构成。短期利率在通常情况下是低于长期利率的。由于长期利率反映的是实际的经济发展情况,当长期利率低于短期利率时,这种情况被称为收益率曲线“倒挂”。

  在STOCKCHARTS这个网站中,可以查询到各个期限的美国国债收益及收益率曲线年期美债为例:

  上周市场交易的重心仍是宏观方面的因素,周初因美国4月份耐用品订单环比初值-2.1%不及预期,美元指数走弱,沪铜迎来了短暂的反弹。但随后由于中美贸易摩擦升温,铜价一路走低。截至周五收盘,沪铜主力合约(沪铜1907)周跌幅1.54%,伦铜在上一周跌去了2.21%,COMEX铜在上一周跌去了2.57%,连跌7周。

  基本面上来看,铜精矿的供应仍然偏紧,精炼铜的社会库存仍在下降,对铜价形成了支撑。但是消费的疲弱以及全球宏观因素的扰动,再加上美元指数在高位的强势震荡,也就使得铜市的多头“风声鹤唳”。下半年由于废铜进口的收缩,精铜对于废铜的替代效应会逐步的显现,或将提振精铜的消费。

  再来关注一下SHFE和LME金属铜在上一周的持仓变化情况, 截至2019年5月31日,SHFE的阴极铜全部持仓量继续回升,报624306手;LME铜投资公司或信贷机构净持仓有所下滑。

  同时可以观察投机情绪的CFTC持仓分析报告显示,截止2019年5月28日,COMEX铜的非商业净持仓继续下行,主要是由于非商业空头持仓量的增加。

  另外我们还关注到沪铜和伦铜的内外盘比价(SHFE铜/LME铜),上周铜的沪伦比值继续攀升,有周初的7.9111上升到7.9299,连升四周。

  未来一周全球主要的经济体将公布5月份的制造业数据,可重点关注。另一方面,国务院新闻办公室于2019年6月2日发表《关于中美经贸磋商的中方立场》白皮书,白皮书中指出“在经济全球化时代,中美两国经济高度融合,共同构成完整的产业链,两国经济连骨带筋、互利共赢,把贸易逆差当作”吃亏是算错了账。

  美国对中国采取的贸易限制措施不利于中国,也不利于美国,更不利于全球“,”由于中美经贸摩擦前景不明,世界贸易组织将2019年全球贸易增长速度由3.7%下调至2.6%。未来中美两国之间的摩擦已常态化,在交易操作上仍以谨慎为主。

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